市面上有很多理財課都會花很多篇幅來講資產配置理論，對于用戶來說這些內容的價值有多少卻值得深思。 這就好比你手上有食材（比如債券、股票），也知道如何炒菜（怎么買賣資產），但是如果沒有菜譜（怎么配置資產）的話，你怎么做出一份自己喜歡的美食呢？ 大部分理財課里關于資產配置的內容都來自于金融學教材，且不說這些理論是否正確，把理論運用到實踐中就非易事。假設你想做一份番茄炒蛋，而手邊的菜譜里只說把番茄和蛋一起炒炒，也不說油放多少，蛋和番茄如何配比，那么你能靠這份菜譜做出什么好吃的菜嗎？ 舉一個實際的例子。 經典資產組合理論里講資產配置必然會說到有效邊界（Efficient frontier）。 假設資產配置模型里有股票和債券兩種資產類別，這兩個資產類別可以用許多不同的比例組成投資組合，譬如90:10、80:20、15:85等。有效邊界，用通俗的講法來說，就是代表最有效率的資產比例。即在相同的風險下(以標準偏差衡量)，遵照有效邊界可以算出得到最高報酬的投資配比。或者在相同回報下，遵照有效邊界可以算出最低風險的投資配比。 于是，很多投資人心中自然會浮出一個想法——我何不利用有效邊界將我的投資組合最優化? 這是個大有問題的想法——你看的是那個有效邊界? 有效邊界有兩種，一是依過去歷史資料畫出的有效邊界。 這種依過去歷史做出有效邊界，對于未來投資，可說是幾乎毫無參考價值。 為什么? 因為你會發現，依過去數據做出的有效邊界，不會有例外，一定是有很高的比重放在近期表現最好的資產類別或投資板塊。 譬如你在1988年用歷史數據建構起有效邊界。在有效邊界的每個點都會有相當比重放在80年代大漲特漲的日本股市。假如你真照這樣投資，你馬上可以在89年日本股市崩盤中體會什么叫"錯誤極大化"。 過去這樣投資的結果比較好，不代表未來會一樣好。 那假如你看的是”未來”的有效邊界呢? 這時，問題就出在，很少有人可以事先準確知道未來怎樣的投資組合會落在有效邊界。 假如你可以知道的話，等于已經事先知道未來那個資產表現最好。那又何必使用資產配置，將資金分散投入各種資產類別與地區。你完全應該直接投入未來表現最好的資產里。 想用有效邊界來“優化”資產配置投資組合，是一種錯誤的想法。 那么什么才是配置資產的正確方式呢？睿資有自己獨到的見解，我們認為資產配置的目的不是獲取最高收益或者最低風險，而是盡可能程度滿足投資人財富管理需求，歷史只能作為參考，要獲得良好的未來，只能依靠合理的計劃和謹慎的操作。