沃倫-巴菲特，全球最富有的人之一，被稱為“股神”、“奧馬哈的先知”。有無數的文章和書籍對他的投資術進行了解讀分析，在這里我們將從獨特的角度向讀者展示巴菲特不為人所知的投資秘密。 1965年,巴菲特收購瀕臨破產的伯克希爾紡織公，這是他開始走向成功的起點,也是他第一次失敗的經歷——他最后不得不將紡織品公司業務廉價賣給了別人。 1967年3月伯克希爾出資860萬美元購買了奧馬哈的兩家保險公司——國民賠償公司和火災及海運保險公司的全部流通股。至此,伯克希爾公司拋棄了紡織主業,開始了保險帝國的營造。到1969年年底,巴菲特清算并解散了擁有100名股東的巴菲特合伙人公司,其合伙人的應得資產以伯克希爾股份的形式支付。整個70年代,巴菲特一共購買了3家保險公司,并另外組建了5家保險公司。 對于巴菲特買保險公司的用意，大部分的分析都認為其是利用保險公司穩定的現金流進行證券投資，而睿資則認為這背后恰恰隱藏著巴菲特的秘密。 現代金融機構的核心競爭力在于風險管理和風險定價，巴菲特通過保險公司做股權投資恰恰提高了這兩方面的優勢。 首先是降低長期持股的風險。巴菲特曾說過，“如果你沒打算將一只股票持有十年，甚至都不用考慮持有十分鐘。”他說這話的底氣來自于背后的保險公司。通過保險公司巴菲特獲得了穩定、低成本的資金來源，使其得以建立并貫徹長期投資的策略，大為減輕了短期價格波動對資產組合的影響。比如，在1974年巴菲特旗下資產共下跌31.5%，如果他是一家基金公司，可能就因大規模贖回而破產了。因此，巴菲特可以從容持有很多股票長達數十年。而對于其他投資機構來說，如果沒有長期資金的堅定支持，只有不斷提高風險管理能力來抵御資產價格的大幅波動，否則長期持股只能是癡人說夢。 其次是獲得更有利的風險定價。巴菲特還說過，“以合理的價格購買一家優秀的公司比以很高的價格購買合理的公司要好得多。事實上，優秀的公司往往不會便宜，價格合理乃至打折的時機也多出現暴跌中。雖然人人都知道要在“恐懼中貪婪”，但市場大幅下挫時基金經理必然面臨恐慌性贖回壓力，不得不在低位賣出股票。與之相反，巴菲特由于有保險公司的資金做后臺，可以輕松挑選股票。2008年全球金融危機，貝爾斯登、雷曼依次倒閉，連黃金招牌高盛都搖搖欲墜。當高盛想要獲取流動性的時候，唯一的選擇就是巴菲特。因此，巴菲特有資本可以耐心等待機會獲得更有利的風險定價，并能在未來很長時間內享受超額的回報。 許多人看巴菲特的成功，只看到他的收益如何如何，卻沒有認識到他成功的關鍵在于對風險的把握。許多基金雖然在一段時間內獲得了遠超巴菲特的收益，卻無法避免風險的沖擊，最終被人遺忘，原因也在于此。雖然巴菲特控股保險公司進行投資的模式難以復制，但其成功的秘密卻可以學習和利用。