# 價值投資的投資計劃和投資原則 ## 什么是投資計劃 > 投資計劃，基于投資者的目的和期望而在投資前制定的計劃，我們也可以叫它系統化的投資目標。對于專業投資者，投資目標決定了具體投資策略，是整個投資過程中最終的決策準繩。而絕大多數的個人投資者，在投資前往往沒有系統化的設定投資目標，對于收益及風險沒有充分的預期，在后續投資過程中往往被貪婪和恐懼所蠱惑，從而導致整個投資的失敗。廣大個人投資者也因此輸在了起跑線上。 投資計劃由四部分組成，分別是投資資金，投資周期，預期收益，可接受損失。 ## 價值投資的投資計劃如何設定 1. 投資資金 不論是哪種投資流派，對于投資資金的使用規劃都是至關重要的，這在投資中的術語叫做**資產配置**。關于資產配置的教程不少，但是實用的不多，很多書上會告訴你將資金按照目的分成多少份，比如養老的，孩子教育的，健身的等等，但事實上這很難執行。而且上面的方法也容易導致資金的利用率非常低。作者認為資產配置的核心不是目標而是投資能力，投資能力范圍內追求更高更穩定的收益永遠是投資者的終極需求。所以，根據投資能力來分配投資資金才是可行的和科學的。 在這里，作者也介紹一種比較簡單有效的資金使用方法（因為沒有啥高大上的理論支持，姑且就不要叫做資產配置方法了）。將資金分為兩類，第一類一次性投入的資金，第二類可定期追加的資金。根據自己的投資能力（關于投資能力的評估，敬請期待金牛智道的投資能力評估頻道），先決定一次性投入多少資金和每次追加的資金，然后再根據實際執行情況，再調整追加資金的多少，如果投資效果好就多加，效果差就少加甚至抽離資金。 價值投資的資金分配與其他流派沒有缺別，但是因為價值投資不擇時，所以更加強調穩定的追加資金流。所以，很多價投的老手都是一邊工作一邊炒股的。 2. 投資周期 對于價值投資者來說，資金的投資周期應該是有一個，就是一輩子。 3. 預期收益 對于價值投資者來說，預期收益應該是長期穩定的每年在10-30%之間。 4. 可接受損失 對于價值投資者來說，單只股票的損失甚至可以在50%以上，整個賬戶的損失不要超過20%。 ## 價值投資的投資原則有哪些 由于巴菲特本人沒有出過書，都是每年出寫給投資者的信，因此價值投資的投資原則其實有很多版本。當然，這也體現出巴菲特的投資框架是一直在改進的這一關鍵信息。這里列舉作者認為關鍵的原則。 ### 1. 競爭優勢原則 企業的競爭優勢及可持續性，并且是否有足夠的競爭優勢，就像"游著鱷魚的很寬的護城河保護下的企業經濟城堡"一樣。并且以超出產業平均水平的股東權益報酬率。 ### 2. 現金流量原則 此原則指的是用未來現金流量的貼現值、股東權益報酬率、帳面價值增長率來分析企業未來可持續盈利能力的。由于過于專業，普通人不容易掌握，作者這里推薦一個簡單易用的原則，即大比例分紅原則，每年分紅比例不低于利潤的30%。 ### 3. “市場先生”原則 市場常常短期無效，但長期趨于有效，所以要利用市場的這一特點，"在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼"。 ### 4. 安全邊際原則 安全邊際就是在確定了好的股票后，等待股價因為某些莫名其妙的原因發生大幅、甚至更大幅的下跌時再買入。此原則巴菲特本人已經做了改進，即買入有足夠競爭優勢的公司的話，也不必等到有安全邊際再買入。所以，這條原則作為學習使用即可。或者也可活用此原則，即有些公司看的并不是特別準，競爭優勢有不是特別突出時，如果有足夠的安全邊界也可以買入。 ### 5. 集中投資原則 價值投資崇尚一夫一妻制，因為這樣可以找最優秀的、最了解、最小風險的股票，股票越少，組合業績越好。 ### 6. 長期持有原則 價值投資崇尚買股票就是買公司，與喜歡的公司終生相伴，長期持有，用復利的力量戰勝市場。 這里列舉一組數據，說明什么是復利的威力。 有這么兩個人在投資，A每年賺本金的20%，B第一年賺100%，第二年虧30%，如此循環，請問誰賺得多？ 假設以兩年為期，A的最終資產為1\*120%\*120%=1.44，而B的最終資產為1\*200%\*70%=1.4。這結果是不是讓你有點驚訝？ 再以十年為期，A的最終資產為1\*120%^10=6.19，而B的最終資產為1\*（200%*70%）^5=5.38。 結論不言自明。這就是少少賺、穩穩賺、慢慢復利的威力。在現實中，賺100%容易嗎？不容易。而虧30%容易嗎？非常容易。