# 成長投資投資框架 股神巴菲特在投資上有兩個教練——格雷厄姆和費雪。他自己是這樣分配比例的：“我是85%的格雷厄姆加上15%的費雪”。可以這么說，主教練格雷厄姆教了他安全，而副教練費雪給了他速度。所以學會了格雷厄姆的“保本原則”和“安全邊際”可以少賺不賠，而學會了費雪的絕招可以大賺特賺。 而把兩位大師的武學融匯貫通，并自成一派的巴菲特，成為股神也就一點也不奇怪了。 您可能沒太聽說過費雪的名字，因為他是那種典型的“悶聲賺大錢”的人。  他的經典戰例可能比他的名字更讓人印象深刻： 食品機械：1933年買入，持有24年賺了13倍。 摩托羅拉：1955年買入，持有25年賺了30倍 德州儀器：1955年買入，持有10年賺了30倍 他就是最偉大的成長型投資人。費雪1959年寫的《怎樣選擇成長股》一書迅速成為第一部登上《紐約時報》上暢銷書排行榜榜首的投資著作。這種選擇成長股的成長型投資也逐漸成為了全球股市的主流投資理念之一。性格偏執的費雪，似乎強化了他處女座特性中的完美主義和從一而終，他總是精選那種特別完美的公司然后“死了都不賣”。就像他參軍時在克林頓的故鄉阿肯色州的小石城，遇到妻子，幾星期后就求婚，兩人一直相伴到老。 本系列訓練營將以費雪的成長投資為主線介紹成長投資投資框架，幫助客戶快速了解成長投資的理論和原理，在系列文章的最后，將推出一款費雪成長投資機器人，在它的幫助下，客戶可以快速實踐成長投資理論。 ## 菲利普費雪的生平 費雪1907年生于三藩市，父母均是各自家中眾多兒女排行最小的，父親是個醫生。他與祖母特別親近，小時候費雪就知道股票市場的存在以及股價變動帶來的機會。事緣于費雪上小學時，有一天下課后去看望祖母，恰好一位伯父正與祖母談論未來工商業的景氣，以及股票可能受到的影響。費雪說：“一個全新的世界展開在我眼前。”兩人雖然只討論了10分鐘，但是費雪卻聽得津津有味。不久，費雪就開始買賣股票。1920年代是美股狂熱的年代，費雪亦賺到一點錢。然而他父親對于其買賣股票的事情很不高興，認為這只是賭博。 1928年費雪畢業于斯坦福大學商學院。1928年5月三藩市國安盎格國民銀行到商學研究所招聘一名主修投資的研究生，費雪爭取到這個機會，受聘于該銀行當一名證券統計員（即是后來的證券分析師）。開始了他的投資生涯。 1931年3月1日，費雪終于開始了投資顧問的生涯，他創立費雪投資管理咨詢公司。最初他的辦公室很小，沒有窗戶，只能容下一張桌子和兩張椅子。到1935年，費雪已經擁有一批非常忠誠的客戶，其事業亦獲利可觀。其后費雪的事業進展順利。 珍珠港事件之后太平洋戰爭爆發，美國被迫卷入第二次世界大戰。費雪于1942－1946年服役3年半。他在陸軍航空兵團當地勤官，處理 各種商業相關工作。服役期間，費雪思考著如何壯大自己的事業。戰前，費雪投資管理咨詢公司服務大眾，不管資金大小；戰后，他打算只服務于一小群大戶，這樣一來可以集中精力選 取高成長的股票向客戶推薦。 不久費雪的投資顧問事業重新開張。1947年春，他向客戶推薦道氏化工，這是他花了三個月調研的結果。 1954－1969年是費雪輝煌騰達的15年。他所投資的股票升幅遠遠超越指數。 1955年買進的德州儀器到1962年升了14倍，隨后德州儀器暴跌80％，但隨后幾年又再度創出新高，比1962年的高點高出一倍以上，換言之比1955年的價格高出30倍。 1960年代中后期，費雪開始投資摩托羅拉，持有21年，股價上升了19倍——即21年內股價由1美元上升至20美元。不計算股利，折合每年平均增長15.5％。 1961和1963年費雪受聘于斯坦福大學商學研究所教授高級投資課程。 1999年，費雪接近92歲才退休。 2004年3月，一代投資大師與世長辭，享年96歲。 ## 成長型投資框架訓練營內容簡介 成長型投資框架的理論相對松散，主觀性較強，所以整理起來不容易，量化起來就跟不容易。經過篩選，我們總結出以下六個要點。 一、閑聊法 向競爭對手、供應商和客戶、同業公會的高級主管、以前的員工閑聊。真正出色的公司，咨詢往往十分清楚，下一步就是接觸公司高管，確證消息的可靠性。 二、尋找優良普通股的15要點 精煉選股方法，幫助您客觀的挑選出優良的普通股。 三、如何買 這部分定義了買進股票的基本原則。 四、何時買 很明顯，費雪也是強調擇時和安全邊界的。 五、何時賣出？以及何時不要賣出？ 六、投資原則 “五不”、"另五不"和“八大核心”原則。 后面的訓練營中會逐步推出以上內容的專題分析文章，敬請期待！