# 21.20161223投資的剛需是避險 關鍵概念：剛需、避險。 只要這件事里存在不確定因素，就一定有相應的風險存在。 行動者的所有注意力都放在如何避險上，而不是如何冒險上。 你的投資依據必須靠且僅靠你自己的深入思考。 當你把總資產的1/4拿出去冒險，你將無法對它視若無睹。 做事之前一定要想清楚。深入思考到你的結論已經和絕大多數人不一樣——要做到“特立獨行且正確”才行。 延伸關聯： > * 必讀：《Fooled by Randomness》，作者是Nassim Nicholas Taleb，也許是目前地球上最聰明的幾個人之一。 ## 【思考】可閱讀完正文后思考！ 我曾經寫過一篇文章《就算是“文盲”也千萬別是“險盲”》，可以找來看看，加深一下對“風險”本質的認識。 你有沒有見過別人有很大的收益，而后你覺得人家是通過冒險獲得的？現在再重新想一下，對方是否真的在冒險？你之所以認為對方在冒險，實際上是不是更可能是因為你不懂？ 你有沒有做過什么事情其實是沒有風險的，但別人卻認為你在冒險？因為他們不懂，所以他們也不敢，然后以為“你也不懂”，但是你“敢”做，所以就認為你很勇敢？ ## 【正文】 相信你從小到大，一直被這樣洗腦過——反正我自己確實是被這么洗過的： > 想賺大錢？那就得有冒險精神！ 這是最普遍，最有害的“坊間傳說”——到了現代，可能得用這個詞：“都市傳說”。在所有文化里，每個小孩子在長大的過程中，都以“膽怯”、“懦弱”為恥，都以“勇敢”、“堅強”為榮——而“冒險”，顯然是彰顯勇氣的最常用 方式。包括我在內，很多人在小時候都有過類似的“游戲”：看馬路上開過來一輛車，然后就飛快地跑著穿過馬路，然后一群小朋友就在那里洋洋自得、沒心沒肺地哈哈大笑……（許多年后，自己學會了開車，才反應過來，那大卡車司機更可能是自己嚇壞了，而不是“氣壞了，所以在那里使勁兒罵我們”……） 這個世界上最可怕的并不是風險本身，而是你根本不知道自己在冒險。 我們小時候做過的這種“游戲”，現在想想實在是后怕，能夠活下來實屬幸運。因為這種沒必要的冒險，即便風險再低，也架不住你做的次數多，最后中彩。 很多情況下，如果我們沒有做過詳細的研究，就不會發現大量潛在的風險。 要時刻警惕一點： > 很多風險是客觀存在的。 這一點并不以你的個人意志為轉移。 只要這件事里存在不確定因素，就一定有相應的風險存在。如何通過巧妙的設計，規避掉不必要的風險，就是我們平時最需要打磨、最重要的投資技巧。 關于冒險這個概念，觀察者和行動者的理解很可能非常不同，甚至截然相反。 這有點像什么呢？比如，腦外科手術醫生做開顱手術的時候，他的每一個動作“看起來”都是“危險”的，一點點的失誤就可能造成很嚴重的后果……可這是觀察者的角度。從行動者的角度來看，首先，他的目標是成功而不是冒險；其次，他就是被高強度訓練來完成觀察者不可能完成的工作的；還有就是，他是專家，他知道什么危險什么不危險，他知道怎么做是真正的冒險，他更應該知道怎么做才能有效地避險…… 于是，在整個過程中，觀察者時時刻刻“體會得到”各種危險，心驚膽戰，覺得行動者在不斷冒險，最后因為冒險而成功。 可實際上，行動者的所有注意力都放在如何避險上，而不是如何冒險上。 于是，請你仔細想想，當我們看到有人完成高難度動作的時候——我們是觀察者，他們是行動者——他們若是“經驗豐富”，那所謂的“經驗”，更可能是“避險經驗”，而不是“冒險經驗”；而如若不經提醒，我們這些觀察者就可能出現理解偏差，誤以為人家所擁有的那豐富的東西是“冒險經驗”。 我在價格很低的時候買入了大量的比特幣，后來大漲也沒賣，再后來大跌也沒賣……于是就有人說了：“笑來，你真大膽！”也會有人評價：“唉，做大事的人就要敢于去承擔極大的風險……” 真的嗎？真的像他們看到的、想到的那樣嗎？ “價格很低”，是指相對于當前的價格。我買的第一批兩千一百個比特幣均價六美元（2011 年 3 月），現在七百多美元（2016 年 12 月）；另，比特幣曾經漲到過一千多美元，又經過兩三次“腰斬”……其實那個時候人們同樣認為已經太貴了，賺不到錢了……可實際上于我來說，我在這樣的時候購買，并不是冒險，因為： > * 如果它竟然是對的，那么它一定不止這個價格； > * 我只不過是把最初花費四千六百元人民幣的股票，在其已經價值十幾萬美元的時候賣掉，之后再買入比特幣，所以，即便都化為烏有，我也沒什么不能承受的。 我從十幾美元一路下跌的時候開始反復買入，最后均價一美元左右，直到預算花完，實在沒錢再買了——這個過程中，從我的角度，我并沒有冒險。當我看到人們恐慌，覺得“比特幣已死”的時候（那是2011年下半年），我反復閱讀各路報道和文章，沒有看到任何站得住腳的理由（真的一條都沒有……這很奇怪，也多少令我迷惑；而到了 2014 年 12月，大漲過后腰斬，網絡上的文章再次完全重復 2011 年年底的論調——當然，他們確實不是剽竊別人幾年前的文章，只是沒了解過歷史……），于是我認為他們是錯的（即便他們人多勢眾，但人多和理正從來都沒有半毛錢關系）。于是，按照我的思考結果，我就應該持續買入，買不動了就拿住，反正賣出肯定是錯的…… 在當時的情況下，按照我自己的邏輯，不買才是冒險呢！因為我當時的結論是，這個東西長期來看無法想象能漲到多少。 當時的情形反差很大，那些私下交易把比特幣按照從今天來看過于低價賣給我的人，一方面他們對我說“謝謝”（因為竟然有人真花錢買這東西），另一方面夸我“勇氣可嘉”（因為他們其實當時在心里暗自慶幸，自己終于解脫了）…… 再后來，比特幣價格漲到一千多美元（甚至一度超過了每克黃金的價格），這個上漲過程就發生在短短的六周內。我沒賣，再后來兩三次腰斬，我也不動。這真的是勇氣嗎？這真的是在冒險嗎？其實對我來說不是，理由很清楚： > 離我的成本價還有很遠很遠呢，對我來說，哪里有什么風險？ 請務必注意：以上的例子，是我個人當初對我自己投資比特幣的思考，它在本文中僅限于作為“行動者往往更關注避險”的一個例證，絕非“投資建議”。絕對不要把以上例子中的文字理解錯了，竟然把它作為你的投資依據——這句話以后還會反復強調： > 你的投資依據必須靠且僅靠你自己的深入思考。 大家永遠要記住： > 聽多數人的話，參考少數人的意見，最后自己做決定。 這是我在各種場合下，反復提到的一個原則。 從眾很容易，你不需要思考，只要把自己的大腦托付給大眾即可。但是你同樣無法享受“特立獨行且正確”所帶來的收益。 其實不光是投資理財，這句話可以在生活的方方面面中得到運用。 我們之前一直強調注意力的珍貴。我們通過各種方式節省下來的注意力，就是為了最后把它運用到提升自己的判斷力上。 提升自己的專業能力，學會如何合理地規避風險，這些都是最需要我們投入注意力的事情。 所以，與很多人想象的全然不同，我其實是屬于風險厭惡型的。小時候不是這樣的，常常以為冒險是證明勇氣，后來讀書讀多了，歷史看明白了才知道： > 冒險常常是他人對冒險者的理解，而不是所謂“冒險”成功的人的行動。 哥倫布之所以被人們稱為冒險家，是因為只有他真的堅信地球確實是圓的——當時真正能理解這事兒的人還不多——而且堅信到愿意用行動去證明，用商業去收獲的地步。看的人，覺得那是冒險，做的人是因為深入思考之后不得不做——因為思考越深入的人，越傾向于堅定地遵循思考結果。 現在大家熟悉的概念“風險投資機構”（VC），就是一個普遍被民眾誤解的概念。連很多一線創業者最初的時候都會或多或少曲解從事“風險投資”的機構和個人。他們最常說的話可能是這樣的： > 你不是風險投資么，沒風險干嘛讓你投資啊？！ 這是最典型的“望文生義”。“風險投資”模型其實也很簡單，通俗點講，就是： > 鎖定一個增長最為迅猛的領域，然后在那個領域里投資很多有可能超速增長的初期企業，以期得到最大化的收益的同時，從概率上保證總體風險降到最低…… VC 其實是最懂如何“不冒險”的。而風險投資的模型設計，也是為了避險，而不是冒險，目標有兩個： > 1. 盡可能獲得最大化收益； > 2. 盡可能降低系統化風險。 為了獲得最大化收益，他們首先去鎖定自己認為增長最為迅猛的領域。比如，在上個十年里，互聯網領域的發展優勢，“天然”就是其他“傳統”領域的成千上萬倍。這種“鎖定領域”本身，也是降低系統化風險的基本手段之一，而后他們還要在這樣的領域里去篩選“誰是第一”、“誰增長最快”……甚至“把前三名都投一遍”；此后還要和其他 VC“抱團取暖”、“同舟共濟”……這些都是為了降低系統風險——而不是人們想當然地那樣“竟然是為了冒險”。 換言之，雖然名字里有“風險”兩個字，但實際上，他們是“避險”高手，而不是“冒險”高手——他們也不屑于充當“勇敢者”。雖然，當別人那么稱呼他們的時候，他們也覺得無所謂，反正“教育他人并不是首要任務”；甚至，他們中的一些人也樂得順應大眾的理解，時不時說一些“風險我們去冒，你們專心把事兒做好”之類的話。而實際上，越低風險地獲得越大的收益，才是他們的核心價值觀，這也是“資本”這個東西骨子里應該有的價值觀，不是嗎？ 我們的語言具有很大的欺騙性。 我們嘴上說“勇敢”，實際上在表達“魯莽”；我們嘴上說“風險投資”，腦子里想的卻是“冒險投資”等等。 很多時候，我們的語言已經表達了我們的態度。 比如當涉及到投資領域時，很多人喜歡用“玩”和“炒”來描述自己的行為。 這樣的語言背后隱藏著很大的風險。覺得自己只是玩一玩，所以做不好也沒關系，認為自己只是炒一炒，所以冒點風險也無所謂。 因為這樣的心態，你就不能認真對待投資理財，更不能在這個領域積累下專業知識，所以無法獲得令人滿意的回報也就不足為奇了。 之前我們曾經討論過，為了與他人合作，我們有必要“有意放棄部分安全感”，但這本身肯定并不是鼓勵盲目冒險。在兩件事兒上一定要注意安全，一定要學習并積累如何避險的經驗： > * 在資本安全上； > * 在人身安全上。 可人們為什么普遍傾向于在資本上無視風險的存在呢？總體上來看，就是因為人類普遍沒有資產管理的經驗，關于資本風險的恐懼，尚未有機會形成“基因記憶”。若是一個小朋友看到桌子上擺著一把槍，他會很好奇地拿起來玩，一點都不會害怕，當然也完全不知道那是可能會致命的東西……可若是在他背后出現一條蛇，哪怕那孩子還沒看到那東西究竟是什么，就早已經嚇得瑟瑟發抖、嚎啕大哭。為什么會這樣？因為我們每個人都有“基因記憶”，有很多恐懼，早已植入基因，無需講解、無需教授，天然就懂、天然就會、天然就感受得到。 現在我們再來看看，人類對財富、資本的認識，實在是不多、不久、不夠，實在是太少、太短、太不夠了！想想看吧，以下都是毫無疑問的事實： > 1. 人類對財富的認知其實沒多久。你看，人類開始使用貨幣至今不過幾千年而已，在人類的歷史長河中，是相當短的一段時間； > 2. 長期以來，人類之中擁有足夠財富的人群比例一直是非常非常低的，那比例其實低到甚至可以忽略不計的地步； > 3. 整個人類，除了一個民族（猶太人）之外，迄今為止都會多多少少妖魔化“復利”這個概念——這可是財富領域里最重要的概念（后面根本沒必要跟著一個限定詞“之一”）； > 4. 人類社會從未停止過動蕩，古今中外都一樣，每一次大的動蕩本質上都是對財富擁有者的殺戮，于是，關于財富的基因事實上很難持續傳承； > 5. 人類真正認識到市場的好處（從真正的知識研究角度，而不是“憑直覺”），不過兩三百年而已（中國更慘，上個世紀八十年代才重新開啟這方面的認知）； > 6. 人類真正研究經濟的運作規律，從亞當·斯密開始計算，迄今也300 年不到； > 7. 人類對投資市場的探索，只不過是 200 多年前才開始的（美國的股票市場是從 1792 年華爾街邊的一棵西印度常綠樹下的露天交易開始的）； > 8. 人類對概率的真正認知，從十六、七世紀開始，對概率的研究脫離賭博，應用到資本上、應用到風險評估上，這進程一直要到上個世紀初才算起步，迄今 100 年不到…… 也就是說，在財富與資本的領域，對于風險的認知，對整個人類來講，根本不可能產生“基因記憶”，根本不可能“天然就懂、天然就會、天然就知道該怎么做”。當然，最可怕的不是不懂，而是明明完全不懂卻不知道自己不懂，甚至覺得自己很懂…… 人類與大自然大面積共處的時間是數十萬年，可謂經驗豐富；可是，人類與資本打交道，卻相當于全然沒有經驗。而關于冒險的基因記憶，人類是在“與大自然斗爭”的過程中養成的。可現在若是把這些經驗運用到“與資本打交道”、“與資本共處”上，基本上肯定是不適用的。 這是不變的生存法則，開車如是，生活亦如是，投資、創業均如是——只要涉及到人身與資本： > 1\. 安全第一； 而后才是下一條原則： > 2\. 成為專家； 錘煉自己的學習能力，需要什么就學習什么，成為那個領域的專家，然后像專家一樣思考、決策、行動。 專家輕易不冒險——雖然電影、小說里經常大肆渲染他們如何在關鍵時刻“冒險”。因為那是大眾娛樂，不那么描寫，大眾不相信。 成為專家的好處有很多。 首先，你會對投資有合理的預期。 做過咨詢的人都有這樣的感慨： > 越是沒做過功課的人，要求得越苛刻，期待得越離譜。 真正的專家知道，風險永遠不可完全消滅，進而也就不會做出不切實際的預期。 其次，你會保持理性。 心理學上已經做過研究，當你把總資產的1/4拿出去冒險，你將無法對它視若無睹。 真正的專家，懂得如何去分配資產，讓自己始終保持理性，做出盡可能準確的判斷。 最后，你會心態平和。 專家也會失誤，專家也會損失。 但只要他是這個領域的專家，他就一定有機會運用自己的知識重新來過。 知道自己永遠有專業知識可以依靠，在任何情況下都容易保持平和的心態。 別人也許會贊賞你的勇氣，你卻需要知道，“勇敢”從來都不應該是需要自我證明的東西——這真是跟整個社會唱反調，它教育我們要“勇敢”，卻從來不告訴我們，那是它需要的，不是我們需要的。 要知道，只有愛面子的笨蛋們才需要證明自己有勇氣。他們不懂的是，一時的面子保全了，他們卻早已因此成為時間碾壓的對象。 所以一定要認真仔細地： > 3.看傻瓜們冒險。 看多了，你的避險經驗就豐富了。 如何區分自己是在“看傻瓜冒險”，還是正在被當作“冒險中的傻瓜”？ 這里有一條簡單樸實的判斷標準： > 能否清晰說出“行動依據”。 如果你的依據只不過是“別人都這么做”、“大家都這么想”、“我得到了小道消息”等等，那么你成為被別人觀察的“傻瓜”的幾率就很大。 有獨立判斷能力的人，總能給出清晰的依據，即便它不是每次都正確，但一定是可以通過反饋來修正的。 只有在這個時候，你才是真正在磨練自己的判斷能力。否則，就很有可能變成別人學習的標本。 最終的結論是這樣的： > 做事之前一定要想清楚。深入思考到你的結論已經和絕大多數人不一樣——要做到“特立獨行且正確”才行。這樣的時候，你做出來的事情，別人會嚇到，他們覺得你在冒險，你卻知道實際上是怎么回事兒。 最后，有一本書，必讀：《Fooled by Randomness》，作者是Nassim Nicholas Taleb，也許是目前地球上最聰明的幾個人之一。 ## 【附加】 這個世界上最可怕的并不是風險本身，而是你根本不知道自己在冒險。 獨立判斷能力的人，總會給出清晰的依據，以及自己做出這樣判斷的理由。依據和理由并非一定正確，但一定足夠清晰，并能夠通過實際反饋來修正。 聽多數人的話，參考少數人的意見，最后自己做決定。 努力成為專家，是我們躲避財富風險的唯一方法。 真正的專家從來不能完全消除掉風險，只是知道如何讓風險降到最低，進而保證自己的收益。 定期總結經驗教訓，是幫助我們認清風險的好方法。 人有冒險的時候，是沒有辦法按照正常的理性來判斷局勢的。 生活本身就是一種投資。這種投資過程中最大的風險就是“沒有成長”。 拋棄一夜暴富的幻想，踏踏實實每天積累自己的專業技能，讓自己的投資回報能夠長期穩定在一個狀態，你才有機會真正實現財富自由。 我們的思維由一個個概念塑造，而每一個概念又被語言所定義。所以歸根結底，我們用的語言，會影響我們的思維，最終決定我們的行動。 一個工作最大的風險其實是：沒有給你成長的機會。