1.3 財報閱讀 ? [米缸量化讀財報] 資產負債表-投資相關資產 · Python 量化交易教程

# 1.3 財報閱讀 ? [米缸量化讀財報] 資產負債表-投資相關資產 > 來源：https://uqer.io/community/share/56487f83f9f06c4446b48179 眾所周知，股權投資最重要的是，對投資標的的了解。而對投資標的的了解，莫過于閱讀上市公司的財報。近來重讀雪球大V唐朝的《手把手教你讀財報》，溫故而知新，希望從中有更多的收獲。唐朝的這本書，以貴州茅臺的財報為例子，深入淺出的講述了符合《企業會計準則》的財報的閱讀方式和思維結構。唐朝提出的思想和我的想法不謀而合。我作為證偽主義投資者，當讀到“財報是用來排除企業的”這句副標題，會心一笑，掏錢把書買回家好好品讀。唐朝的這本書講的很棒，但有幾點不足 + 一是沒有將多份研報橫向對比，單獨讀一份研報，有一些數據無法挖掘的更深。行業內橫向對比是必要的。 + 二是沒有全A股范圍的排序和分析。當我們將同樣的一個數據放在全市場視角上來看，一定會看出不同的內涵。 + 三是講了方法論，但沒有給出結論，比如第四章，將股票分為8類，只給出了8種公司的特征，卻沒有給出每類公司的列表。當我看到優礦平臺和通聯數據的免費海量金融數據時，欣喜若狂，如獲至寶。我本著繼續深入學習財務知識的目的，開始重讀唐老的這本“財報圣經”。嘗試將其中的觀點，以真實完整的全市場數據進行展示和驗證，希望從中能夠學到更深入的知識，從而加深對中國證券市場結構的理解。其中的個人觀點，大家請一看而過。 ## 一、隨便聊聊 ### 1.1 資產負債表財報的內容很多，最主要，占篇幅最大的，莫過于三張表。而三張表根據最新的會計準則，又添加了很多條新的科目，便于投資者、管理者進行細節的考察和判斷。我們的討論從最重要的資產負債表開始。如果你經歷了2015年的股災，你一定對資產、負債的概念不陌生。股災中，經常提到的強制平倉線，其實就是通過資產負債比來確定的。如果你的資產負債比小于130%，那么Margin Call和“強平”就會到來。而我們看資產負債表，看的是什么？其實就是在看企業是否會被“強平”。因為大部分企業都是在借助“杠桿”來經營呢。如果一個企業資產大大多于負債，那他的經營能力還是不錯的呢。 ### 1.2 資產那我們就從資產說起。資產是什么？根據一般性的定義，你擁有一個東西，它能夠產生正向的現金流，那么它就是一個資產。也就是說，你擁有這個東西，你不需要賣掉它，它也會給你帶來現金流，那它就是資產無疑。投資投資，就是投入資產。比如說，你買個房子，租出去，那每個月都會有租金的收入，那房子就是資產無疑。如果你買個股票，每年都會給你現金分紅，那這個股票也是資產無疑。而如果一個東西你需要買了再賣，才能實現現金流，那這個就叫speculation啦。 ### 1.3 投資相關資產在唐老的書中，將資產分為“貨幣資金、經營相關資產、生產相關資產、投資相關資產”四類，甚是精妙。我從最后一類開始分析。為什么呢？馬克思曾經說過，資本家分為商業資本家和金融資本家。商業資本家通過“剝削”普通勞動者來實現剩余價值，而金融資本家通過“剝削”商業資本家來獲取剩余價值。恭喜你，你作為某個上市公司的股東，你也是“金融資本家”的一份子了。XD 上市公司不僅僅有生產經營性活動，又有對外投資活動，所以又是“商業資本家”，又是“金融資本家”。我們可以從“投資相關資產”看出企業的投資選擇，從而學習其投資思想，判斷其投資能力。除此之外，你作為股東，擁有某個公司，而這個公司又控股其他子公司或者參股其他公司。你也就是那些子公司的間接控制者了。而這些控股關系，也可以從投資相關資產這部分科目里看出來的。所以，我們優先看看“投資相關資產”，從這里你可以看到整個市場的控股關系。由于現在已經是完全的資本運作時代，很多公司的盈利并不是通過傳統的“銷售存貨，獲得現金”這種老套的模式獲得的了。而是通過兼并重組，投資其他公司，或者投資其他金融產品獲得的。之前房地產瘋狂的時候，你發現很多公司，不管是哪個行業，做什么的，都轉型房地產企業了。而這部分房地產投資，恰恰就記在了投資相關資產的“投資性房地產”科目里。從這里開始，我們開始正式的財報學習和研究。因為我也是財報世界的初學者，所以希望各位同學能夠提供更多的建議和幫助。 ## 二、數據準備再次表達一下優礦給我帶來的驚喜。免費金融數據，可自定義的研究平臺，很好的量化交流社區。數據準備，我通過通聯數據DataAPI獲取全A股所有公司的最近一次財報，也就是2015年Q3的財報。根據唐老的分類，共有6個科目屬于投資相關資產。分別是'交易性金融資產', '持有至到期投資', '可供出售金融資產', '長期股權投資', ' 買入返售金融資產', '投資性房地產'。 ```py import pandas as pd universe = set_universe('A') whole_set = pd.DataFrame() for stock in universe: try: data = DataAPI.FdmtBSGet(ticker=u"",secID=stock,reportType=u"",endDate=u"20150930",beginDate=u"20150830",publishDateEnd=u"",publishDateBegin=u"",endDateRep="",beginDateRep="",beginYear="",endYear="",fiscalPeriod="",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") whole_set = whole_set.append(data, ignore_index=True) except Exception: # print stock pass whole_set = whole_set.set_index(['ticker'], inplace=False).fillna(0) whole_set.columns = ['名稱', '期末日期', '類型', '交易性金融資產', '持有至到期投資', '可供出售金融資產', '長期股權投資', '買入返售金融資產', '投資性房地產'] whole_set.to_csv('invest_asset.csv', encoding='GB18030') ``` ## 三、一項項看過來 ### 3.1 交易性金融資產交易性金融資產（Financial assets held for trading）是指企業為了近期內出售而持有的債券投資、股票投資和基金投資。如以賺取差價為目的從二級市場購買的股票、債券、基金等。如以賺取差價為目的從二級市場購買的股票、債券、基金等。[1] “交易性金融資產的特點是不需要計提折舊減值，直接以持有期間的公允價值變動，作為該項資產的當期損益。” 也就是說，這部分資產，會直接影響公司的利潤。那這部分價值的漲跌會影響公司的凈資產變動，進而影響估值，進而影響股價。所以，可以關注一下，交易性金融資產對公司股價的影響。交易性金融資產和利潤的關聯，我們在學習到利潤表的時候，再分析。現在只看這一科目。下面，我們來觀察一下全A股，這一科目的排名。 ```py whole_set.sort('交易性金融資產', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601398 | 工商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.657340e+11 | 2.815399e+12 | 1.388838e+12 | 2.559000e+10 | 6.522660e+11 | 0.000000e+00 | | 601288 | 農業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.127890e+11 | 2.268457e+12 | 1.015701e+12 | 2.840000e+08 | 6.000970e+11 | 0.000000e+00 | | 601939 | 建設銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.594500e+11 | 2.592316e+12 | 9.462150e+11 | 3.932000e+09 | 2.647480e+11 | 0.000000e+00 | | 601328 | 交通銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.455020e+11 | 8.433740e+11 | 2.532930e+11 | 5.990000e+08 | 1.520700e+11 | 5.581000e+09 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 1.812300e+10 | 5.957800e+10 | 2.257400e+10 | | 601688 | 華泰證券 | 2015-09-30 | Q3 | 1.103375e+11 | 5.000000e+06 | 2.535281e+10 | 2.226310e+09 | 2.276193e+10 | 7.289304e+08 | | 000166 | 申萬宏源 | 2015-09-30 | Q3 | 7.485884e+10 | 1.162228e+08 | 2.234452e+10 | 6.187007e+08 | 1.954153e+09 | 9.688305e+07 | | 600999 | 招商證券 | 2015-09-30 | Q3 | 6.016705e+10 | 0.000000e+00 | 3.493192e+10 | 4.811637e+09 | 1.081444e+10 | 5.175093e+06 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 2.325900e+10 | 2.765150e+11 | 2.460200e+10 | | 600036 | 招商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.819000e+10 | 3.430530e+11 | 2.929180e+11 | 2.663000e+09 | 2.567660e+11 | 1.714000e+09 | | 600000 | 浦發銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.730400e+10 | 2.215700e+11 | 2.141730e+11 | 1.602000e+09 | 1.194990e+11 | 0.000000e+00 | | 601628 | 中國人壽 | 2015-09-30 | Q3 | 4.702600e+10 | 5.051350e+11 | 7.290770e+11 | 4.638300e+10 | 1.980700e+10 | 1.248000e+09 | | 601166 | 興業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.174800e+10 | 2.030120e+11 | 3.752570e+11 | 1.886000e+09 | 4.145290e+11 | 0.000000e+00 | | 601901 | 方正證券 | 2015-09-30 | Q3 | 3.725984e+10 | 1.408641e+09 | 1.956258e+10 | 1.679104e+08 | 3.836904e+09 | 2.449226e+08 | | 600016 | 民生銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 3.090100e+10 | 2.339070e+11 | 1.705880e+11 | 0.000000e+00 | 4.700090e+11 | 0.000000e+00 | | 601788 | 光大證券 | 2015-09-30 | Q3 | 2.629547e+10 | 1.268603e+08 | 1.702767e+10 | 7.356125e+08 | 3.100639e+09 | 0.000000e+00 | | 000686 | 東北證券 | 2015-09-30 | Q3 | 2.564473e+10 | 0.000000e+00 | 5.195486e+09 | 4.541886e+08 | 6.874774e+09 | 1.425384e+07 | | 601998 | 中信銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.328700e+10 | 1.814820e+11 | 3.600010e+11 | 9.370000e+08 | 1.175730e+11 | 2.950000e+08 | | 601009 | 南京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.209831e+10 | 7.358643e+10 | 9.241657e+10 | 2.694277e+09 | 2.761415e+10 | 1.567100e+07 | | 601601 | 中國太保 | 2015-09-30 | Q3 | 2.160100e+10 | 3.116450e+11 | 1.939390e+11 | 2.700000e+08 | 1.239700e+10 | 6.399000e+09 | 一眼望去都是證券、銀行、保險，俗稱“金三胖”的公司。工商銀行擁有4657億元 (`4.657340e+11`)的交易性金融資產，是所有上市公司最多的。查看工商銀行2014年年度財報，在財報附注中，提到工商銀行參與的得金融資產類型，包括債券投資，比如國債，以及存放同業及其他金融機構款項等。這些主要和其關聯方進行的交易。下面畫圖看看工商銀行這幾年，交易性金融資產的變動情況。[2] ```py data = DataAPI.FdmtBSAllLatestGet(ticker=u"601398",secID=u"",reportType=u"",endDate=u"",beginDate=u"",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") data = data.set_index('endDate', inplace=False).sort_index() data['tradingFA'].plot(figsize=(15,8)) <matplotlib.axes.AxesSubplot at 0x3b97590> ``` ![](https://box.kancloud.cn/2016-07-30_579cbac06738c.png) 2010年底，工商銀行，突然持有大量可交易金融資產。這是為什么？誰能告訴我？工商銀行的主要關聯方，有兩個，財政部，中央匯金公司。隨便一猜，2015年9月Q3財報，持有增多。多出來的那部分交易性金融資產，是借給匯金公司的吧。 ### 3.2 持有至到期投資持有至到期投資是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。通常情況下，包括企業持有的、在活躍市場上有公開報價的國債、企業債券、金融債券等。[3] 顧名思義，就是一直持有，不交易的投資。一般就是固定收益類投資了。 ```py whole_set.sort('持有至到期投資', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601398 | 工商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.657340e+11 | 2.815399e+12 | 1.388838e+12 | 25590000000 | 6.522660e+11 | 0 | | 601939 | 建設銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.594500e+11 | 2.592316e+12 | 9.462150e+11 | 3932000000 | 2.647480e+11 | 0 | | 601288 | 農業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.127890e+11 | 2.268457e+12 | 1.015701e+12 | 284000000 | 6.000970e+11 | 0 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 18123000000 | 5.957800e+10 | 22574000000 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 23259000000 | 2.765150e+11 | 24602000000 | | 601328 | 交通銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.455020e+11 | 8.433740e+11 | 2.532930e+11 | 599000000 | 1.520700e+11 | 5581000000 | | 601628 | 中國人壽 | 2015-09-30 | Q3 | 4.702600e+10 | 5.051350e+11 | 7.290770e+11 | 46383000000 | 1.980700e+10 | 1248000000 | | 600036 | 招商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.819000e+10 | 3.430530e+11 | 2.929180e+11 | 2663000000 | 2.567660e+11 | 1714000000 | | 601601 | 中國太保 | 2015-09-30 | Q3 | 2.160100e+10 | 3.116450e+11 | 1.939390e+11 | 270000000 | 1.239700e+10 | 6399000000 | | 000001 | 平安銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.759700e+10 | 2.600220e+11 | 7.660000e+08 | 562000000 | 2.542850e+11 | 145000000 | | 600016 | 民生銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 3.090100e+10 | 2.339070e+11 | 1.705880e+11 | 0 | 4.700090e+11 | 0 | | 600000 | 浦發銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.730400e+10 | 2.215700e+11 | 2.141730e+11 | 1602000000 | 1.194990e+11 | 0 | | 601166 | 興業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.174800e+10 | 2.030120e+11 | 3.752570e+11 | 1886000000 | 4.145290e+11 | 0 | | 601998 | 中信銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.328700e+10 | 1.814820e+11 | 3.600010e+11 | 937000000 | 1.175730e+11 | 295000000 | | 601336 | 新華保險 | 2015-09-30 | Q3 | 1.883300e+10 | 1.766500e+11 | 1.816840e+11 | 9404000000 | 6.050000e+08 | 1912000000 | | 600015 | 華夏銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 9.595000e+09 | 1.741240e+11 | 7.099300e+10 | 0 | 1.896790e+11 | 0 | | 601818 | 光大銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 8.604000e+09 | 1.536820e+11 | 2.080620e+11 | 0 | 1.417220e+11 | 0 | | 601169 | 北京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.702700e+10 | 1.468580e+11 | 1.125920e+11 | 2073000000 | 1.525880e+11 | 328000000 | | 601009 | 南京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.209831e+10 | 7.358643e+10 | 9.241657e+10 | 2694277000 | 2.761415e+10 | 15671000 | | 002142 | 寧波銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 9.975815e+09 | 3.046485e+10 | 1.968860e+11 | 0 | 7.600043e+09 | 16596000 | 一眼望去，又是金三胖。我們跳過金三胖，向下看，20名到30名。 ```py whole_set.sort('持有至到期投資', ascending=False)[20:30] ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 600291 | 西水股份 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 2.937122e+09 | 7.327862e+10 | 1.545144e+09 | 1.328761e+10 | 0.000000e+00 | | 600606 | 綠地控股 | 2015-09-30 | Q3 | 2.754451e+09 | 2.573969e+09 | 6.689355e+09 | 6.823502e+09 | 0.000000e+00 | 1.709057e+10 | | 600019 | 寶鋼股份 | 2015-09-30 | Q3 | 2.631434e+07 | 1.455592e+09 | 1.005997e+10 | 4.981511e+09 | 9.800000e+07 | 4.352170e+08 | | 601901 | 方正證券 | 2015-09-30 | Q3 | 3.725984e+10 | 1.408641e+09 | 1.956258e+10 | 1.679104e+08 | 3.836904e+09 | 2.449226e+08 | | 000563 | 陜國投A | 2015-09-30 | Q3 | 1.885250e+07 | 1.313211e+09 | 7.481469e+08 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 600958 | 東方證券 | 2015-09-30 | Q3 | 2.139055e+10 | 1.213959e+09 | 5.849011e+10 | 1.724934e+09 | 2.387366e+10 | 0.000000e+00 | | 002498 | 漢纜股份 | 2015-09-30 | Q3 | 5.640295e+08 | 1.049600e+09 | 5.400000e+07 | 1.457494e+07 | 0.000000e+00 | 1.175029e+07 | | 600602 | 儀電電子 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 9.620000e+08 | 2.411250e+07 | 3.371104e+08 | 0.000000e+00 | 2.328061e+08 | | 000060 | 中金嶺南 | 2015-09-30 | Q3 | 9.590232e+05 | 7.655839e+08 | 1.680425e+08 | 2.731140e+08 | 0.000000e+00 | 1.778196e+07 | | 002181 | 粵傳媒 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 7.250039e+08 | 1.490160e+08 | 3.484133e+08 | 0.000000e+00 | 6.660421e+07 | 西水股份排在前面。西水股份全稱內蒙古西水創業股份有限公司，經營范圍是礦產品、建材產品、化工產品、機器設備、五金產品、電子產品的銷售；機械設備租賃；軟件開發。是內蒙古地區最大的水泥生產企業。不過順帶做做軟件開發是什么鬼？他的持有至到期投資有29億(`2.937122e+09`)。這么多都干嘛去了？我們來看下西水股份的2015年半年報[4]，在第79頁第15小項，也就是財報附注中，我們看到西水股份的持有到期投資有三項：政府債券、金融債券、企業債券，其中百分之九十以上是企業債券。以2015年半年報來看，持有到期投資為21.9億。就是說，六月到九月的三個月，多了7個億的固定收益投資。錢從哪兒來的？我們來看下西水股份歷年的‘持有到期投資’情況。 ```py data = DataAPI.FdmtBSAllLatestGet(ticker=u"600291",secID=u"",reportType=u"",endDate=u"",beginDate=u"",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") data = data.set_index('endDate', inplace=False).sort_index() data['htmInvest'].plot(figsize=(15,8)) <matplotlib.axes.AxesSubplot at 0x3f2d5d0> ``` ![](https://box.kancloud.cn/2016-07-30_579cbac07cc03.png) 從曲線上看，最近三個月突然多了很多。這個和我上面在財報上對數值的觀察一致。唐老在書中，講到要格外關注“持有到期投資”大額減值，因為該項可以用來操控利潤。那西水股份這種大額增值是不是也需要關注呢？ ## 3.3 可供出售金融資產通常是指企業初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項的金融資產。[5] 用唐老的話，就是管理層沒想好這部分資產，是屬于交易性，還是持有到期，干脆放在“可供出售金融資產”科目中。 ```py whole_set.sort('可供出售金融資產', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601398 | 工商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.657340e+11 | 2.815399e+12 | 1.388838e+12 | 2.559000e+10 | 6.522660e+11 | 0 | | 601288 | 農業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.127890e+11 | 2.268457e+12 | 1.015701e+12 | 2.840000e+08 | 6.000970e+11 | 0 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 1.812300e+10 | 5.957800e+10 | 22574000000 | | 601939 | 建設銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.594500e+11 | 2.592316e+12 | 9.462150e+11 | 3.932000e+09 | 2.647480e+11 | 0 | | 601628 | 中國人壽 | 2015-09-30 | Q3 | 4.702600e+10 | 5.051350e+11 | 7.290770e+11 | 4.638300e+10 | 1.980700e+10 | 1248000000 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 2.325900e+10 | 2.765150e+11 | 24602000000 | | 601166 | 興業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.174800e+10 | 2.030120e+11 | 3.752570e+11 | 1.886000e+09 | 4.145290e+11 | 0 | | 601998 | 中信銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.328700e+10 | 1.814820e+11 | 3.600010e+11 | 9.370000e+08 | 1.175730e+11 | 295000000 | | 600036 | 招商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.819000e+10 | 3.430530e+11 | 2.929180e+11 | 2.663000e+09 | 2.567660e+11 | 1714000000 | | 601328 | 交通銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.455020e+11 | 8.433740e+11 | 2.532930e+11 | 5.990000e+08 | 1.520700e+11 | 5581000000 | | 600000 | 浦發銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.730400e+10 | 2.215700e+11 | 2.141730e+11 | 1.602000e+09 | 1.194990e+11 | 0 | | 601818 | 光大銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 8.604000e+09 | 1.536820e+11 | 2.080620e+11 | 0.000000e+00 | 1.417220e+11 | 0 | | 002142 | 寧波銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 9.975815e+09 | 3.046485e+10 | 1.968860e+11 | 0.000000e+00 | 7.600043e+09 | 16596000 | | 601601 | 中國太保 | 2015-09-30 | Q3 | 2.160100e+10 | 3.116450e+11 | 1.939390e+11 | 2.700000e+08 | 1.239700e+10 | 6399000000 | | 601336 | 新華保險 | 2015-09-30 | Q3 | 1.883300e+10 | 1.766500e+11 | 1.816840e+11 | 9.404000e+09 | 6.050000e+08 | 1912000000 | | 600016 | 民生銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 3.090100e+10 | 2.339070e+11 | 1.705880e+11 | 0.000000e+00 | 4.700090e+11 | 0 | | 601169 | 北京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.702700e+10 | 1.468580e+11 | 1.125920e+11 | 2.073000e+09 | 1.525880e+11 | 328000000 | | 601009 | 南京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.209831e+10 | 7.358643e+10 | 9.241657e+10 | 2.694277e+09 | 2.761415e+10 | 15671000 | | 600291 | 西水股份 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 2.937122e+09 | 7.327862e+10 | 1.545144e+09 | 1.328761e+10 | 0 | | 600015 | 華夏銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 9.595000e+09 | 1.741240e+11 | 7.099300e+10 | 0.000000e+00 | 1.896790e+11 | 0 | 看上面的表，不得不說，西水股份挺厲害的，在金三胖里面也數上號了。萬綠叢中一點紅。順著排名繼續看。 ```py whole_set.sort('可供出售金融資產', ascending=False)[20:30] ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 600030 | 中信證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 7.060994e+10 | 4.159897e+09 | 3.851047e+10 | 7.161461e+07 | | 000776 | 廣發證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 6.921736e+10 | 3.201911e+09 | 8.675428e+09 | 2.570874e+07 | | 600958 | 東方證券 | 2015-09-30 | Q3 | 2.139055e+10 | 1.213959e+09 | 5.849011e+10 | 1.724934e+09 | 2.387366e+10 | 0.000000e+00 | | 600104 | 上汽集團 | 2015-09-30 | Q3 | 3.239876e+08 | 0.000000e+00 | 5.687617e+10 | 5.189629e+10 | 0.000000e+00 | 2.823329e+09 | | 600999 | 招商證券 | 2015-09-30 | Q3 | 6.016705e+10 | 0.000000e+00 | 3.493192e+10 | 4.811637e+09 | 1.081444e+10 | 5.175093e+06 | | 600177 | 雅戈爾 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 2.650836e+10 | 6.624642e+09 | 0.000000e+00 | 4.340968e+08 | | 601688 | 華泰證券 | 2015-09-30 | Q3 | 1.103375e+11 | 5.000000e+06 | 2.535281e+10 | 2.226310e+09 | 2.276193e+10 | 7.289304e+08 | | 000166 | 申萬宏源 | 2015-09-30 | Q3 | 7.485884e+10 | 1.162228e+08 | 2.234452e+10 | 6.187007e+08 | 1.954153e+09 | 9.688305e+07 | | 601198 | 東興證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 2.198282e+10 | 0.000000e+00 | 5.874699e+09 | 0.000000e+00 | | 002736 | 國信證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 2.180174e+10 | 1.632943e+09 | 2.397286e+10 | 8.265665e+07 | 上汽集團上榜。他的“可供出售金融資產”有568億(`5.687617e+10`)。其實我一直挺奇怪的，做汽車的，做水泥的，要這么多債券干什么？不好好造汽車，都搞投資去了么？上汽集團全稱上海汽車集團股份有限公司。主營業務：汽車，摩托車，拖拉機等各種機動車整車，機械設備，總成及零部件的生產、銷售，國內貿易。還挺靠譜，他是滬港通，個股期權等多個交易品種的測試用例。關注度相當高。我們來看上汽集團2015年半年報[6]。在第8頁，(四)1這一項下，說明了可供出售的金融資內涵。原來是持有了招商銀行的股份，股份來源是定向增發、配股。不過不多，80億。在第23頁，利潤表中，看到“可供出售金融資產公允價值變動損益”這一項，增加了20億。大家懂得，牛市大家都有的賺。也說明了該科目對利潤的影響。在60頁，第13點，我們詳細看到了上汽集團，到底持有了那些“可供出售金融資產”。分為可供出售權益工具，和可供出售債務工具。其中可供出售權益工具占絕大多數。簡單說，就是上汽集團也“炒股”。其中包含幾個公司的股份，包含“通用汽車韓國公司”、“上海國際信托有限公司”、“國汽(北京)汽車輕量化技術研究院有限公司”、“天津雷沃重工有限公司”。其中通用汽車韓國公司占可供出售金融資產的比例最大，4.9億(494,566,740.00)，不過，該項已經進入了減值準備一欄，極有可能上汽集團要出售該部分股份。需要密切關注。 ```py data = DataAPI.FdmtBSAllLatestGet(ticker=u"600104",secID=u"",reportType=u"",endDate=u"",beginDate=u"",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") data = data.set_index('endDate', inplace=False).sort_index() data['availForSaleFa'].plot(figsize=(15,8)) <matplotlib.axes.AxesSubplot at 0x4bf9090> ``` ![](https://box.kancloud.cn/2016-07-30_579cbac093d5f.png) 上汽集團的“可供出售金融資產”一直保持增長。尤其2014年6月30日之后，突飛猛進。再次印證，上汽集團在牛市里掙到錢了。在財報附注，83頁，55小項，提到“可供出售金融資產取得的投資收益”，共有12億(1,215,319,222.49)。要想和其他科目對應上，還要考慮匯率變動帶來的收益等，具體之后再詳細研究。總的來說，上汽集團的投資能力不錯。唐老在書中提到了，通過分析“持有其他上市公司”情況這節，看是不是持有“可供出售金融資產”，可以知道是發現金礦，還是踏入雷區。這一點在上面已經提到，財報第8頁，(四)。招商銀行是以“可供出售金融資產”列入的，期末期初差額為9.2億(920,428,156.35)。分析這個資產對公司的影響，用期末余額粗略計算，收益率11%左右。還可以。算是金礦。買買買！ ### 3.4 長期股權投資長期股權投資（Long-term investment on stocks）是指通過投資取得被投資單位的股份。企業對其他單位的股權投資，通常視為長期持有，以及通過股權投資達到控制被投資單位，或對被投資單位施加重大影響，或為了與被投資單位建立密切關系，以分散經營風險。[7] 簡單說，就是公司之間相互持股。包括控制、合營、聯營多種關系。這里相關的概念，就是《合并資產負債表》和《母公司資產負債表》。前者是母公司加子公司，所有科目全都合并；后者是母公司獨有，子公司的影響僅限于分紅。下面看下全A股范圍內的“長期股權投資”。 ```py whole_set.sort('長期股權投資', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601857 | 中國石油 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 2.040000e+09 | 1.120260e+11 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 600028 | 中國石化 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.281000e+09 | 8.567000e+10 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 600104 | 上汽集團 | 2015-09-30 | Q3 | 3.239876e+08 | 0.000000e+00 | 5.687617e+10 | 5.189629e+10 | 0.000000e+00 | 2.823329e+09 | | 601628 | 中國人壽 | 2015-09-30 | Q3 | 4.702600e+10 | 5.051350e+11 | 7.290770e+11 | 4.638300e+10 | 1.980700e+10 | 1.248000e+09 | | 601398 | 工商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.657340e+11 | 2.815399e+12 | 1.388838e+12 | 2.559000e+10 | 6.522660e+11 | 0.000000e+00 | | 601668 | 中國建筑 | 2015-09-30 | Q3 | 5.927100e+08 | 0.000000e+00 | 6.000893e+09 | 2.470946e+10 | 0.000000e+00 | 2.899252e+10 | | 000002 | 萬科A | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.854680e+08 | 2.392996e+10 | 0.000000e+00 | 8.920974e+09 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 2.325900e+10 | 2.765150e+11 | 2.460200e+10 | | 600011 | 華能國際 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 5.331335e+09 | 2.004933e+10 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 600018 | 上港集團 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 3.300000e+06 | 2.408377e+09 | 1.980972e+10 | 0.000000e+00 | 7.883254e+08 | | 601238 | 廣汽集團 | 2015-09-30 | Q3 | 1.292453e+08 | 7.982648e+07 | 1.745842e+09 | 1.952863e+10 | 0.000000e+00 | 3.425052e+08 | | 601006 | 大秦鐵路 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 6.515870e+07 | 1.931332e+10 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 1.812300e+10 | 5.957800e+10 | 2.257400e+10 | | 600795 | 國電電力 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.906443e+09 | 1.729780e+10 | 0.000000e+00 | 1.545515e+06 | | 600674 | 川投能源 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.950043e+09 | 1.631670e+10 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | | 600023 | 浙能電力 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 5.427675e+09 | 1.540507e+10 | 0.000000e+00 | 6.275218e+07 | | 000625 | 長安汽車 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 4.100911e+08 | 1.509738e+10 | 0.000000e+00 | 9.247048e+06 | | 601111 | 中國國航 | 2015-09-30 | Q3 | 2.413600e+07 | 8.000000e+07 | 6.972800e+08 | 1.439213e+10 | 0.000000e+00 | 3.574600e+08 | | 600221 | 海南航空 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 3.702220e+09 | 1.400381e+10 | 0.000000e+00 | 9.445145e+09 | | 601991 | 大唐發電 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 4.773750e+09 | 1.380099e+10 | 0.000000e+00 | 5.756110e+08 | 終于不是金三胖了。中國石油排在第一，是1120億(1.120260e+11)。果然土豪。我們來看中國石油2015年半年報。第32頁，說明了“長期股權投資”的內涵。中國石油通過港股二級市場，收購了昆侖能源58.33的股份，賬面價值2575.8億港幣(25,758百萬元) 除了昆侖能源，還投資了中油財務有限責任公司和中石油專屬財產保險股份有限公司。在第71頁，還提到了其他的合營公司，比如注冊資本為1澳元的Arrow Energy Holdings Pty Ltd. 單獨看下中石油這幾年的“長期股權投資”。 ```py data = DataAPI.FdmtBSAllLatestGet(ticker=u"601857",secID=u"",reportType=u"",endDate=u"",beginDate=u"",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") data = data.set_index('endDate', inplace=False).sort_index() data['LTEquityInvest'].plot(figsize=(15,8)) <matplotlib.axes.AxesSubplot at 0x4fa58d0> ``` ![](https://box.kancloud.cn/2016-07-30_579cbac0e09cc.png) 這么看，從2013年到今天，基本沒有再有設立子公司，兼并其他公司股份之類的較大舉措。唐老提到一種財務造假的手段，就是把同一控制公司當成是非同一控制公司進行交易，從而產生“利潤”。這種手法不好量化，所以不具體談了。 ### 3.5 買入返售金融資產買入返售金融資產是指公司按返售協議約定先買入再按固定價格返售的證券等金融資產所融出的資金。[9] 如果沒理解錯，應該是回購和逆回購。買出返售金融資產，主要交易參與者是銀行。在中國因為存貸比的約束，很多業務沒法做。通過買入返售金融資產可以變相的進行借貸。下面看看那些企業持有這類資產比較多。 ```py whole_set.sort('買入返售金融資產', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601398 | 工商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.657340e+11 | 2.815399e+12 | 1.388838e+12 | 2.559000e+10 | 6.522660e+11 | 0.000000e+00 | | 601288 | 農業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.127890e+11 | 2.268457e+12 | 1.015701e+12 | 2.840000e+08 | 6.000970e+11 | 0.000000e+00 | | 600016 | 民生銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 3.090100e+10 | 2.339070e+11 | 1.705880e+11 | 0.000000e+00 | 4.700090e+11 | 0.000000e+00 | | 601166 | 興業銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.174800e+10 | 2.030120e+11 | 3.752570e+11 | 1.886000e+09 | 4.145290e+11 | 0.000000e+00 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 2.325900e+10 | 2.765150e+11 | 2.460200e+10 | | 601939 | 建設銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.594500e+11 | 2.592316e+12 | 9.462150e+11 | 3.932000e+09 | 2.647480e+11 | 0.000000e+00 | | 600036 | 招商銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.819000e+10 | 3.430530e+11 | 2.929180e+11 | 2.663000e+09 | 2.567660e+11 | 1.714000e+09 | | 000001 | 平安銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.759700e+10 | 2.600220e+11 | 7.660000e+08 | 5.620000e+08 | 2.542850e+11 | 1.450000e+08 | | 600015 | 華夏銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 9.595000e+09 | 1.741240e+11 | 7.099300e+10 | 0.000000e+00 | 1.896790e+11 | 0.000000e+00 | | 601169 | 北京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.702700e+10 | 1.468580e+11 | 1.125920e+11 | 2.073000e+09 | 1.525880e+11 | 3.280000e+08 | | 601328 | 交通銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.455020e+11 | 8.433740e+11 | 2.532930e+11 | 5.990000e+08 | 1.520700e+11 | 5.581000e+09 | | 601818 | 光大銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 8.604000e+09 | 1.536820e+11 | 2.080620e+11 | 0.000000e+00 | 1.417220e+11 | 0.000000e+00 | | 600000 | 浦發銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 4.730400e+10 | 2.215700e+11 | 2.141730e+11 | 1.602000e+09 | 1.194990e+11 | 0.000000e+00 | | 601998 | 中信銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.328700e+10 | 1.814820e+11 | 3.600010e+11 | 9.370000e+08 | 1.175730e+11 | 2.950000e+08 | | 600837 | 海通證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 8.112264e+07 | 2.051629e+10 | 7.009208e+09 | 6.777223e+10 | 1.955314e+07 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 1.812300e+10 | 5.957800e+10 | 2.257400e+10 | | 601211 | 國泰君安 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.705721e+10 | 7.142529e+08 | 4.802029e+10 | 0.000000e+00 | | 600030 | 中信證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 7.060994e+10 | 4.159897e+09 | 3.851047e+10 | 7.161461e+07 | | 601009 | 南京銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 2.209831e+10 | 7.358643e+10 | 9.241657e+10 | 2.694277e+09 | 2.761415e+10 | 1.567100e+07 | | 002736 | 國信證券 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 2.180174e+10 | 1.632943e+09 | 2.397286e+10 | 8.265665e+07 | 果不其然，主要是銀行。具體不作深入研究了 ### 3.5 投資性房地產投資性房地產，是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產。投資性房地產應當能夠單獨計量和出售。投資性房地產主要包括：已出租的土地使用權、持有并準備增值后轉讓的土地使用權和已出租的建筑物。下列各項不屬于投資性房地產的有：（1）自用房地產，即為生產商品、提供勞務或者經營管理而持有的房地產；（2）作為存貨的房地產。投資性房地產屬于正常經常性活動，形成的租金收入或轉讓增值收益確認為企業的主營業務收入但對于大部分企業而言，是與經營性活動相關的其他經營活動。[10] 來看看哪些企業擁有的投資性房地產比較多。 ```py whole_set.sort('投資性房地產', ascending=False).head(20) ``` | | 名稱 | 期末日期 | 類型 | 交易性金融資產 | 持有至到期投資 | 可供出售金融資產 | 長期股權投資 | 買入返售金融資產 | 投資性房地產 | | --- | --- | | ticker | | | | | | | | | | | 601668 | 中國建筑 | 2015-09-30 | Q3 | 5.927100e+08 | 0.000000e+00 | 6.000893e+09 | 2.470946e+10 | 0.000000e+00 | 2.899252e+10 | | 601318 | 中國平安 | 2015-09-30 | Q3 | 4.988100e+10 | 8.719430e+11 | 4.233710e+11 | 2.325900e+10 | 2.765150e+11 | 2.460200e+10 | | 601988 | 中國銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.211650e+11 | 1.691177e+12 | 9.805820e+11 | 1.812300e+10 | 5.957800e+10 | 2.257400e+10 | | 600823 | 世茂股份 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.933917e+08 | 2.240496e+09 | 0.000000e+00 | 2.013480e+10 | | 600663 | 陸家嘴 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 7.568074e+09 | 4.829356e+09 | 0.000000e+00 | 2.005219e+10 | | 600606 | 綠地控股 | 2015-09-30 | Q3 | 2.754451e+09 | 2.573969e+09 | 6.689355e+09 | 6.823502e+09 | 0.000000e+00 | 1.709057e+10 | | 000402 | 金融街 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.375968e+08 | 8.527504e+07 | 0.000000e+00 | 1.616487e+10 | | 601992 | 金隅股份 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.106113e+09 | 2.945329e+08 | 0.000000e+00 | 1.431242e+10 | | 600383 | 金地集團 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.519697e+08 | 5.241689e+09 | 0.000000e+00 | 1.133423e+10 | | 600221 | 海南航空 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 3.702220e+09 | 1.400381e+10 | 0.000000e+00 | 9.445145e+09 | | 600648 | 外高橋 | 2015-09-30 | Q3 | 8.405400e+02 | 0.000000e+00 | 6.644758e+08 | 5.815816e+08 | 0.000000e+00 | 9.344512e+09 | | 000002 | 萬科A | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.854680e+08 | 2.392996e+10 | 0.000000e+00 | 8.920974e+09 | | 000056 | 皇庭國際 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 7.652624e+09 | | 600048 | 保利地產 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 6.995542e+08 | 4.151522e+09 | 0.000000e+00 | 7.059496e+09 | | 601601 | 中國太保 | 2015-09-30 | Q3 | 2.160100e+10 | 3.116450e+11 | 1.939390e+11 | 2.700000e+08 | 1.239700e+10 | 6.399000e+09 | | 600007 | 中國國貿 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 6.144344e+06 | 0.000000e+00 | 5.943260e+09 | | 601328 | 交通銀行 | 2015-09-30 | Q3 | 1.455020e+11 | 8.433740e+11 | 2.532930e+11 | 5.990000e+08 | 1.520700e+11 | 5.581000e+09 | | 000043 | 中航地產 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 9.381117e+07 | 0.000000e+00 | 5.384706e+09 | | 000024 | 招商地產 | 2015-09-30 | Q3 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 1.873052e+09 | 0.000000e+00 | 5.285000e+09 | | 000926 | 福星股份 | 2015-09-30 | Q3 | 3.915421e+08 | 0.000000e+00 | 4.713240e+07 | 0.000000e+00 | 0.000000e+00 | 4.951293e+09 | 排名中，不出意外的，以房地產企業為主。當然不排除，有些企業把存貨的房地產，轉移到了投資性房地產。福星股份股份上榜。福星股份本來是做"福星牌"鋼絲繩的。經營范圍是金屬絲、繩及其制品的制造、銷售和出口業務;商品房銷售;高新技術的開發與高新技術項目投資;創業投資、主營業務以外的其他項目投資。但2007年變成了以房地產為主的企業。過去幾年，有太多的企業都變成了“房地產企業”。這架勢不把實體經濟抽空才怪。我們來看看他的2015年半年報。[11] 看62頁13項，福星股份的投資性房地產主要以公允價值計量。這個和一般的使用成本法不太一樣。當然，房價漲這么厲害，公允價值當然大于成本咯。如果想估值，可以適當減少部分。那福星股份的房地產投資能力如何呢。看第79頁第10項，本期的公允價值變動為-3636萬(-36,369,051.00)，說明，房地產價值在縮水。在117頁，可以看到投資性房地產進行公允價值計量時的三個層次。福星股份都是以第二、第三層次計量。 “公允價值在計量時為三個層次。第一層次是企業在計量日能獲得相同資產或負債在活躍市場上報價的，以該報價為依據確定公允價值；第二層次是企業在計量日能獲得類似資產或負債在活躍市場上的報價，或相同或類似資產或負債在非活躍市場上的報價的，以該報價為依據做必要調整確定公允價值；第三層次是企業無法獲得相同或類似資產可比市場交易價格的，以其他反映市場參與者對資產或負債定價時所使用的參數為依據確定公允價值。”[12] 第三層次計量和財報中提到的選擇公允價值計量的原因(即有活躍的交易市場)有明顯的不一致。這種計量方式，唐老有特別提到，可能會出現“紙上富貴”。下圖展示了福星股份的歷年情況。 ```py data = DataAPI.FdmtBSAllLatestGet(ticker=u"000926",secID=u"",reportType=u"",endDate=u"",beginDate=u"",field=u"ticker,secShortName,endDate,reportType,tradingFA,htmInvest,availForSaleFa,LTEquityInvest,purResaleFa,investRealEstate",pandas="1") data = data.set_index('endDate', inplace=False).sort_index() data['investRealEstate'].plot(figsize=(15,8)) <matplotlib.axes.AxesSubplot at 0x3c2c390> ``` ![](https://box.kancloud.cn/2016-07-30_579cbac132ff9.png) 在2014年底，有較大的增長。 ## 四、總結本文是整個系列的第一篇。以資產負債表中的投資相關資產為主題，逐個科目地將全A股的公司進行排名，并選擇個別公司進行深入閱讀。其中涉及公司有 + 工商銀行 + 西水股份 + 上汽集團 + 中國石油 + 福星股份本文以研報閱讀學習為主，其中提到的關于上述公司的論述，并沒有進行深入準確的考證，從而得到的結論，以調侃為主。并不構成正式結論和投資建議。其中所有數據都在參考文獻中，指明了出處，請讀者自行分析。作者才疏學淺，對其中的閱讀難免出現理解上的偏差，請讀者踴躍提出。